一家IPO失敗的CXO企業，卻能在資本市場引發連續漲停。2024年8月底，A股上市公司莫高股份上演一出連續3日漲停的大戲，主角卻是一家去年底剛剛宣告IPO失敗的CXO企業。根據公開信息，莫高股份正在籌劃以支付現金及增資相結合的方式獲取甘肅皓天科技股份有限公司（簡稱“皓天科技”）51%的股權。2023年12月21日，據上交所官網消息，上交所決定終止皓天科技公開發行并在科創板上市審核。距離這家CXO公司在2023年6月30日精準卡點提交科創板上市申請，僅僅過去了6個月不到。皓天科技的官網顯示，該公司是一家專門從事化學定制合成，醫藥中間體以及新藥研發的CXO公司，向客戶提供各種CDMO和CRO服務。皓天科技在招股說明書中表示：在高端化學藥涉及的原料藥和中間體領域，公司自主完成合成工藝開發的產品的收入占比超過 70%，形成了覆蓋原料藥、中間體、藥物和疫苗佐劑等領域廣、品種全、效率高的綜合業務鏈條。雖然地處相對偏僻的甘肅，但是皓天科技的客戶都是國內外知名的主流醫藥企業。根據公開披露信息，皓天科技所服務的終端客戶包括龍沙公司、禮來公司、美國安進公司、西班牙歐加農、恒瑞醫藥、正大天晴、齊魯制藥、康龍化成、陽光諾和、悅康藥業、博瑞生物等多家行業知名客戶或者國內外上市公司。目前從公開信息中，無法得知皓天科技終止IPO的具體原因，因為上交所甚至沒有對這家公司提出一輪問詢。唯一可以看出一點端倪的，是這家CXO公司的收入和利潤都相對較小：在報告期內（2020年、2021年和2022年），皓天科技實現營業收入分別為1.4億元、2.4億元和2.9億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為970萬元、3033萬元和4733萬元。籌劃并購重組的莫高股份，自身實力一般，歸屬凈利潤已連續三年出現。財務數據顯示，2021—2023年，莫高股份實現的營業收入分別約為1.4億元、1.08億元、1.98億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為-0.99億元、-1.11億元、-0.41億元；對應實現的扣非后凈利潤分別約為-0.92億元、-1.12億元、-0.41億元。從收入和利潤的體量來看，與其是說莫高股份并購皓天科技，不如說是皓天科技曲線借殼上市。
無論是誰并購誰，當這個消息傳出之后，資本市場的反饋是頗為積極的。一個重要的原因，是莫高股份有一個地方國企的身份，其第一大股東為甘肅省農墾集團有限責任公司，穿透之后的實控人，是甘肅省。這或許是外界看好此次并購的最大賣點之一。相比于此前若干起民企收購CXO公司不成的案例，出手，事情最終成功落地的概率明顯要大很多。
這也意味著，剛剛IPO失敗的皓天科技，有望搖身一變，成為一家國資控股的CXO公司。有投資者戲言：以后，皓天科技就不再是一家簡單的CXO公司了，而是一家“有編制”的CXO公司。
有了“編制”，很多事情才好辦，CXO公司也不例外。這個觀點，是有其他案例可以佐證的。2024年9月3日,上海益諾思生物技術股份有限公司(簡稱“益諾思”)在上海科創板上市。作為今年的在A股成功上市交易的醫療行業相關企業，益諾思也是一家國資控股的CXO公司。招股書顯示，截至招股說明書簽署日，國藥集團直接持有益諾思622.3318萬股股份，占發行人總股本的5.8858%。同時，國藥集團通過其下屬全資子公司醫工總院和國藥投資間接持有益諾思3966.6044萬股，占益諾思總股本的37.5147%。也就是說，國藥集團合計持有益諾思43.4005%的股份，實際支配的股份表決權超過30%，為公司實控人。此外，截至IPO文件簽署日，益諾思13位股東中，有7位屬于國有股東，合計持股比例超過70%。