| 領 漲 個 股 | 名稱 | 相關 | 漲跌幅 | ||||||||||||
| 43.98% | |||||||||||||||
| 10.01% | |||||||||||||||
| 9.99% | |||||||||||||||
| 5.21% | |||||||||||||||
| 資 金 流 入 | 名稱 | 相關 | 凈流入(萬) | ||||||||||||
| 144.31 | |||||||||||||||
| 24100.03 | |||||||||||||||
| 4367.64 | |||||||||||||||
| 1342.71 | |||||||||||||||
乘聯會發布數據： 9 月乘用車批發銷量下跌 12%，新能源乘用車銷量上漲 70%。
點評：
9 月批發銷量同比-12%，環比+15%，略低于預期。零售（190 萬輛，同比-13.2%）弱于批發（202 萬輛，同比-12.0%），說明終端庫存還在增加。結構上轎車下降明顯， 7、 8 月轎車增速均高于車市整體增速，但 9 月批發同比-12.9%，拉低總量，suv 增速下探，本月同比-10%（上月-4.7%）。今年 9 月份汽車銷量數據較差由 3 方面原因共同造成——1）社會消費能力不足、2）17 年后半段銷量基數抬升、3）目前渠道庫存壓力較大。我們預計今年最后 3 個月市場環比會繼續回暖，但同比大概率依然為負。
車企分化，龍頭集中度微升，上汽總銷量 61.1 萬輛，同比-8%，其中上汽自主+4%，通用超預期-2%，上汽大眾-14%，吉利總銷量 12.4 萬輛，同比+14%。
9 月新能源乘用車銷量繼續回暖，乘聯會數據為 9.9 萬輛，同比+70%，環比+18%，超過我們此前 8.5 萬輛的預期。今年以來中高端車型放量明顯，尤其 10 萬元級主打零售需求的 a0 和 a 級 bev （如元 ev、北汽 ex360），以及主打限購城市中高端需求的 phev（如比亞迪、上汽榮威的若干車型），單月銷量均能突破 4000 臺。我們預計 9-12 月，由于 a00 級車型重新向市場供給，占比將較三季度回升，但全年來看依然回落接近 20個點到 30%-35%。
投資建議：
我們對乘用車全年維持小年判斷， 4 季度數據壓力仍然較大，汽車消費周期由去庫存走向去產能，龍頭擴張已成必然之路，剩者為王、贏家通吃的格局明顯利好龍頭，長線維度看好【上汽集團、吉利汽車】 。
新能源汽車方面，重視中高端化趨勢，重點關注相關產業鏈 【旭升股份、三花智控（家電覆蓋）、銀輪股份、中鼎股份】 。
風險提示：汽車景氣度低于預期，新能源汽車政策調整幅度過大等。
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